精品一二三四

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3.2合规风险与监管决策风险前文可知，代持模式签订的是线下兜底协议或口头协议。如果市场出现波动，交易对手不想履约，那么便会诱发巨大的合规风险。其一，兜底协议与口头协议首先是不被监管认可的。正如银发〔2017〕302号文第六点规定“参与者应按照实质重于形式的原则，根据有关规定签订交易合同及相关主协议。其中，开展债券回购交易的应签订回购主协议，开展债券远期交易的应签订衍生品主协议等。严禁通过任何形式的“抽屉协议”或通过变相交易、组合交易等方式规避内控及监管要求”。可见，协议本身是违规的。其次，即使不想承认参与主体主动签署了代持协议，以员工自刻“萝卜章”的名义来回避责任实际上也是行不通的。国海代持门、广发惠州担保案、恒丰票据代理案等司法处置的结果表明，即使是亏损，“萝卜章”的主角仍然要承担法律责任。这涉及到一个很重要的法律词汇“表见代理”，其指的是如果行为人无代理权，但相对人有充分理由相信行为人有代理权并与其进行法律行为，那么就可以说行为人被表见代理了。如国海萝卜章主角，其或许无代理权，但是代持方比如东海证券有理由相信国海员工有代理权，那么行为的法律后果由被代理人即国海承担。《合同法》第49条规定，行为人没有代理权、超越代理权或者代理权终止后以被代理人名义订立合同，相对人有理由相信行为人有代理权的，该代理行为有效。可见，代持存在着巨大的合规风险，一旦出现问题，卖断方几乎无法甩脱责任。

例如在美国的金融体系中，影子银行主要是围绕证券化实现表外融资的功能。影子银行的负债不是来自储蓄，而是来自投资者购买货币市场基金等工具的资金，这些资金购买银行的贷款资产并构建结构化产品，或直接购买基于信贷的证券化产品，使得原本银行的贷款被剥离到表外，这样也就规避了监管的约束，而通过层层创造衍生品，影子银行也不断放大了信用。自诞生以来，美国影子银行业务扩张迅速，金融危机前夕影子银行体系的信贷规模已超过传统银行的信贷，而过度的证券化与监管的缺失，带来了高风险、高杠杆的问题，在08年的次贷危机中起到了推波助澜的作用。

除了非银金融机构和民间借贷以外，实际上还有部分银行的表外业务也属于影子银行，主要包括委托贷款和未贴现银行承兑汇票。委托贷款规模超13万亿，但近期增速放缓。委托贷款是指银行接受委托人的委托进行放贷的业务，本质上银行只起到中介的作用，但是实际操作中，银行往往借助资管计划通道将自有资金、理财资金进行放贷。伴随着资管通道业务的不断发展，2012年以来委托贷款业务也出现快速增长，但是年初监管政策将资管资金投资委托贷款的渠道封住，导致委托贷款规模出现下滑。

玖富屡被投诉砍头息高利贷另外，目前网络上关于玖富“涉嫌”套路贷、恶意骚扰、高利息等声音不绝于耳，通过目前主流的投诉查看平台（黑猫投诉、聚投诉），我们发现用户的主要投诉对象为玖富数科旗下的玖富万卡（黑猫投诉：4771条投诉；聚投诉：15849条投诉），投诉内容中可以看到“暴利”“高利息”“态度恶劣”等关键词，具体投诉内容是否属实尚待有关各方的证实，但如此高频的投诉肯定对玖富的品牌影响大打折扣。

责任编辑：张国帅原标题：胡润：北京是30岁以下创业者之都，上海、深圳排前三新京报讯（记者 陈鹏）9月27日，胡润百富发布的《2019胡润Under30s创业领袖》显示，今年共有来自十大行业343家企业的380位青年才俊登榜，他们平均年龄28岁，男女占比为82%和18%。